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　　2026年1月1日，DeepSeek发布题为《mHC：Manifold-ConstrainedHyper-Connections》的学术论文，该论文由DeepSeek创始人兼CEO梁文锋参与署名。论文提出的mHC（流形约束超连接）新网络架构，直指当前大模型训练中以超连接（HC）为代表的技术方案带来的三大痛点：大模型训练中存在的稳定性差、可扩展性受限及内存开销大，制约大模型工业化落地进程。针对上述痛点，mHC架构构建了兼顾性能与效率的改进框架：一方面将HC的残差连接空间投影至特定流形，精准恢复身份映射特性，解决训练不稳定问题；另一方面通过严谨的基础设施优化，降低内存开销并提升运行效率。实证表明，mHC在大规模训练中（如27B模型）表现出卓越的可扩展性。在n=4的扩展倍率下，仅增加了6.7%的训练时间开销，却换来了显著的性能提升。

　　智谱与MiniMax冲刺港股IPO，Kimi完成新一轮融资。2025年12月中旬，智谱和MiniMax先后在港交所披露招股书；30日，智谱开起招股，预计2026年1月5日结束，并计划于2026年1月8日正式以“2513”为股票代码在港交所主板挂牌上市，冲刺“全球大模型第一股”。2025年12月31日，《晚点LatePost》独家获悉，月之暗面（Kimi）近期完成5亿美元C轮融资，IDG领投1.5亿美元，阿里、腾讯、王慧文等老股东超额认购，投后估值43亿美元。我们认为，智谱、Minimax等头部公司的上市进展，不仅为行业注入了充裕资金，也标志着资本市场对AI大模型商业化前景的认可度显著提升。例如，Kimi C端9-11月，海外和国内付费用户数平均MoM增长超过170%。同时，K2Thinking的发布也显著带动了API收入的增加，9-11月海外API收入增长4倍。

　　在应用端，千问、灵光、阿福等面向垂直场景的大模型产品正加速落地，有望在金融、教育、办公等多领域加速渗透。QuestMobile显示，在2025年12月8日至14日期间，蚂蚁阿福与灵光表现亮眼，周活跃用户规模分别突破千万和三百万量级，成功跻身同期新应用榜单前两位。同时，以Manus被高价收购为代表的事件，反映出市场对优质AI应用标的的强烈需求，这不仅为创业团队提供了明确的退出路径，也显著降低了AI应用的创新试错成本，将进一步激发应用层创新活力。