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　　回首2025年，全球资本市场表现强劲。在美国降息预期重启、中国经济与企业盈利逐步回稳的背景下，A股市场交出亮丽的成绩单，为2026年奠定了良好基础。联博认为，在美国推行较为宽松的财政和货币政策，同时国内货币环境也相对宽松的背景下，2026年中国有望迎来相对友好的资本市场环境。尽管短期市场可能因为局部过热有所调整，尤其是部分脱离基本面的“科幻题材”(泛指基本面与股价显著脱钩的题材)，但我们对中国经济仍保持审慎乐观。联博认为，宏观经济扩张动能与企业盈利增长的持续改善，是市场坚实的压舱石。尽管政策支持力度在边际上有所收敛，但这标志着经济从“政策托底”向“内生增长”的常态回归，也为基于基本面的主动选股创造了更健康的环境。

　　在这一轮市场重估过程中，科技、消费、红利资产正起到引领作用。我们建议投资者重点关注以下几方面机会：首先，“出海”能力可能成为关键阿尔法来源之一，家电行业国内销售承压与海外出口转机的鲜明对比，是中国制造业全球竞争力提升的缩影。其次，撇开短期行情，部分工业金属供需矛盾也指向了有色金属的投资机会。同时，中国消费市场正在经历从量到质的升级，旅游、线上娱乐等领域展现增长动力。最后，随着资本市场高质量发展的推动，我们认为，那些现金流稳定、有望加大股东回馈力度的企业吸引力也将凸显，在低利率环境下尤其如此。